Облигации как способ инвестирования: доход и риски

Облигации как способ инвестирования часто выбирают из-за понятного графика выплат. Но известный заранее купон не означает известную прибыль. Разберём, как устроена облигация, от чего зависит результат и что проверить перед покупкой.

Что такое облигация и как она работает

Покупая облигацию, вы даёте деньги в долг эмитенту — компании или государству, которое выпустило бумагу. У выпуска есть условия: номинал (сумма, которую эмитент обязуется вернуть при погашении), дата погашения и порядок выплат. Проценты по облигации называют купоном. Его размер и график зависят от условий конкретного выпуска.

Обязательство эмитента заплатить не равно уверенности, что он сможет это сделать. Если эмитент столкнётся с финансовыми трудностями, купоны и номинал могут быть выплачены с задержкой или не полностью.

!> Образец облигации.

Облигацию можно купить по цене, которая отличается от номинала. Поэтому купон и доходность — не одно и то же. При оценке результата учитывайте цену покупки, будущие выплаты, сумму при погашении и расходы на сделку. Расчёт доходности к погашению показывает сценарий при выполнении обязательств эмитента, а не обещает фактический доход.

Какие риски есть у облигаций

Риск эмитента. Компания или государство могут не исполнить обязательства по выплатам. Смотрите, кто отвечает по бумаге, каковы условия выпуска и есть ли у эмитента средства обслуживать долг. Высокий обещанный купон сам по себе не говорит о надёжности.

Продажа до погашения. Рыночная цена меняется. Когда ставки по новым выпускам растут, облигация с прежним фиксированным купоном может подешеветь. При снижении ставок её цена может вырасти. Если продать бумагу раньше срока, вы можете получить меньше суммы покупки даже тогда, когда эмитент продолжает платить купоны.

Ликвидность. Для отдельной облигации может быть трудно найти покупателя по приемлемой цене. Комиссия или разница между ценой покупки и продажи дополнительно влияют на результат.

Инфляция. Даже если выплаты придут по графику, на полученные деньги можно будет купить меньше товаров и услуг. Известный размер купона не защищает покупательную способность.

Как ставки влияют на цену

Для облигации с фиксированным купоном ставка, записанная в условиях выпуска, не переписывается вслед за рыночными ставками. Вместо этого меняется цена, по которой другие инвесторы готовы купить бумагу. Связь особенно важна, если вы можете продать облигацию до погашения. Чем дольше остаётся ждать погашения, тем чувствительнее цена обычно бывает к изменению ставок при прочих равных условиях.

Из этого не следует готовая стратегия «купить короткие» или «купить длинные»: предсказать будущие ставки и цену продажи нельзя. Сопоставьте дату погашения с тем, когда вам понадобятся деньги, и проверьте условия досрочного погашения, если они предусмотрены выпуском.

Как выбирать облигацию

Начните не с обещанной доходности, а с условий бумаги. Кто эмитент и из чего он будет платить? Как устроены купоны и погашение? Сколько стоит покупка и сколько вы получите, если понадобится продать раньше? Есть ли спрос на эту облигацию и каковы расходы брокера? Ответы ищите в документах конкретного выпуска и котировках, а не в общей оценке «государственные безопасны, корпоративные рискованны».

Облигации могут быть частью инвестиционного плана, если понятны срок, условия и риски. Деньги, которые могут срочно понадобиться на повседневные расходы, не стоит вкладывать с расчётом на беспроблемную досрочную продажу.